長春高新調(diào)研報告

第1篇 長春高新調(diào)研報告分析

事件：

近日，我們邀請我們的客戶與公司的董事長兼總經(jīng)理楊占民就集團旗下各公司的經(jīng)營狀況，未來的資產(chǎn)整合計劃，發(fā)展戰(zhàn)略進行了深入的交流。

問題1：金賽藥業(yè)和百克生物今年為何出現(xiàn)如此的大幅增長？

金賽藥業(yè)主要是由于去年受奧運會控制興奮劑類激素產(chǎn)品，銷售下滑，因此去年的基數(shù)很低，今年銷售沿著過去的穩(wěn)定增長軌跡，和去年相比，出現(xiàn)的恢復(fù)性的反彈。

百克生物主要是去年下半年水痘疫苗和狂犬疫苗上市，去年大量的簽批發(fā)產(chǎn)品又在今年開始銷售，因此和去年上半年疫苗沒有收入比，出現(xiàn)了大幅的增長。百克終于在幾年的投入期后，進入了收獲的季節(jié)。這兩個產(chǎn)品在細分市場還是具有一定的競爭優(yōu)勢的，水痘疫苗公司現(xiàn)在已經(jīng)排到了第一的位置。

問題2：生長激素目前的國內(nèi)競爭情況怎樣，還是否會出現(xiàn)像__年那樣的大幅波動？

金賽是國內(nèi)生長激素的龍頭企業(yè)，占據(jù)了37%的市場份額，除了公司是國內(nèi)第一家外，還擁有國內(nèi)獨家的水針劑型，由于水針的穩(wěn)定性和純度都比較好，因此公司靠著水針的劑型鞏固了自己的市場地位，并對銷售進行嚴(yán)格控制，不允許進入運動員興奮劑等市場，因此保持了良好的市場品牌和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。公司還在開發(fā)新的長效劑型，預(yù)計明年可以上市。

__年出現(xiàn)的大幅波動主要是由于當(dāng)時的電子商務(wù)出口銷售不規(guī)范造成的，現(xiàn)在公司的產(chǎn)品90%以上在國內(nèi)銷售，出口也是在滿足法規(guī)的情況下進行，在國內(nèi)公司有規(guī)范而穩(wěn)定的市場，因此再出現(xiàn)__年的大幅波動是不可能的了。

問題3：金賽的銷售費用比較高，主要是什么原因，公司有沒有一個內(nèi)部控制費用的標(biāo)準(zhǔn)？

由于生長素行業(yè)比較特殊，金賽采用的銷售模式也比較特殊，公司進入醫(yī)院的藥品都是公司直接銷售進入醫(yī)院的，因此銷售費用會比較高。公司當(dāng)然有內(nèi)部控制銷售費用的標(biāo)準(zhǔn)，是在40%多一些，比行業(yè)的平均標(biāo)準(zhǔn)略高一些。

問題4：狂犬疫苗的標(biāo)準(zhǔn)提高會不會對公司產(chǎn)生影響？

會有影響，因為這次的標(biāo)準(zhǔn)很高，目前市場上除了遼寧成大生物一家以外，都不滿足條件，因此百克的研發(fā)中心開始了對于新標(biāo)準(zhǔn)的公關(guān)，在市場上，百克是最為接近標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)之一，依托百克強大的研發(fā)平臺，公司可能在較短時間內(nèi)滿足新標(biāo)準(zhǔn)。

本人分析：

1、管理層在整合資產(chǎn)上正在下功夫，有想法，可惜推進較慢，或者沒有動力。

2、百克生物__年的增長主要靠狂犬疫苗，水痘疫苗公司現(xiàn)已經(jīng)排到了第一的位置，無增長大的空間，其他疫苗目前還在研發(fā)中，短期無上市的可能性。

3、金賽是今后幾年增長的主力，關(guān)鍵看幾個新產(chǎn)品的投入速度。

總結(jié)：長春高新有好的產(chǎn)品，值得長期持有，但爆發(fā)性增長的可能性較低，業(yè)績應(yīng)可保持穩(wěn)定增長。借用海海人生的一段話： 中國經(jīng)濟發(fā)展到今天面臨難于逾越的發(fā)展瓶頸，要跨過這一瓶頸，技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新是唯一出路。正是得益創(chuàng)新，中國才出現(xiàn)了華為、新浪、騰訊、無錫尚德、百度等一批真正立于世界之林的偉大企業(yè)，這些以及將來不斷出現(xiàn)的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)才是下一輪中國經(jīng)濟起飛的引擎，也是中國股票市場走牛的真正希望?？上У氖沁@么多優(yōu)秀的企業(yè)大多都在國外上市，國內(nèi)的投資者無法分享技術(shù)創(chuàng)新的成果，但是，如同當(dāng)年《新技術(shù)的光芒--用友軟件》一樣，在國內(nèi)a股市場寥寥無幾的科技創(chuàng)新企業(yè)中不斷尋找，也能在這滿是投機的混沌市場中發(fā)現(xiàn)又一束光芒—長春高新。讓新技術(shù)帶領(lǐng)中國經(jīng)濟再一次騰飛，實現(xiàn)我們的強國夢，也讓優(yōu)秀的創(chuàng)新類上市公司不斷帶領(lǐng)我們實現(xiàn)財富增值，走一條真正的價值投資的之路。